By Джон Тишлер
Многие предложения EB-5 зависят от сборщиков средств, которые находят и знакомят с проектами подходящих инвесторов. Лица, оказывающие эту услугу, потенциально подлежат регулированию в соответствии с брокерско-дилерским законодательством США и любого штата, в котором они осуществляют такую деятельность. На сегодняшний день большая часть капитала EB-5 была собрана без помощи зарегистрированных брокеров-дилеров. Однако недавние тенденции в области правоприменения создают основу для более активного участия лицензированные брокеры-дилеры в отрасли EB-5.
проверка данных
Закон о биржах ценных бумаг 1934 года с поправками (Закон о биржах) определяет «брокера» как «любое лицо, занимающееся деятельностью по осуществлению сделок с ценными бумагами за счет других». Брокеры (и дилеры, термин, определяемый отдельно) обязаны зарегистрироваться в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и штатах, в которых они ведут бизнес. После регистрации они должны стать членами Регулирующий орган финансовой индустрии (ФИНРА). Как зарегистрированные брокеры-дилеры и члены FINRA, брокеры-дилеры подлежат строгим нормативным требованиям и надзору.
Роль брокера-дилера
Брокер-дилер с опытом работы Финансирование EB-5 с ним следует консультироваться на ранних этапах планирования проекта, чтобы брокер-дилер имел возможность провести первоначальную оценку спонсора и проекта, прежде чем принять участие. Брокер-дилер обычно тесно сотрудничает с юристами по корпоративным вопросам/ценным бумагам в рамках проекта, чтобы провести первоначальную комплексную проверку и оценить вероятность успеха. Брокер-дилер рассмотрит маркетинговые материалы, предложения и материалы по подписке проекта как на английском, так и на родном языке(ах) инвесторов, а также проведет комплексную проверку, чтобы обеспечить точность этих материалов.
После завершения подготовки брокер-дилер распространяет маркетинговые материалы проекта и предлагает документы своим реферальным ресурсам в США и за рубежом. Брокер-дилер также будет управлять обработкой инвесторов от подачи подписных документов до финансирования инвестиционного капитала в проект.
Последствия использования нелицензионных брокеров-дилеров
Участие лица, которое должно быть зарегистрировано в качестве брокера-дилера, но не имеет такой лицензии, создает ряд рисков для незарегистрированной стороны, эмитента ценных бумаг и его принципалов, а также инвесторов EB-5. включая:
- Возможность применения принудительных мер со стороны SEC, государственного регулирующего органа или прокуратуры США или штата;
- Риск того, что инвесторы не смогут потребовать возврата своих инвестиций (известный как право на аннулирование);
- Сопутствующие расходы на защиту действий правительства и/или частных лиц;
- Репутационный ущерб, возникающий в результате таких действий; и
Риск отсутствия интереса инвесторов к текущим или будущим предложениям.
Недавние правоприменительные меры SEC
На момент написания этой статьи SEC публично не объявляла о каких-либо принудительных мерах, непосредственно связанных с брокерско-дилерской деятельностью в предложениях EB-5. Тем не менее, некоторым участникам транзакций EB-5 были выданы повестки в суд от отдела правоприменения SEC с просьбой предоставить информацию об их деятельности по сбору средств, включая стороны, которым такие участники выплачивали комиссионные.
Кроме того, правоприменительная деятельность SEC за пределами отрасли EB-5 указывает на растущее внимание SEC к брокерско-дилерской деятельности.
Альтернативы присоединению к системе регулирования брокерско-дилерской деятельности.
Существует ряд альтернативных вариантов привлечения лицензированного брокера-дилера и, следовательно, устранения риска, связанного с выплатой комиссий и других компенсаций по сделкам нелицензированным лицам.
-
Зарегистрироваться как брокер-дилер
Эта альтернатива требует создания дочерней организации для регистрации в SEC и каждом штате, в котором она ведет бизнес, присоединения к FINRA, найма физических лиц с необходимыми лицензиями на ценные бумаги и удовлетворения существенных текущих нормативных, надзорных требований и требований к капиталу. Небольшие региональные центры и спонсоры проектов могут счесть эту альтернативу непривлекательной из-за первоначальных затрат и значительных текущих затрат на соблюдение требований.
-
Купить Брокер-дилер
Это похоже на регистрацию, но покупатель может воспользоваться инфраструктурой фирмы-продавца. В любой момент времени на продажу выставлены зарегистрированные брокерско-дилерские фирмы. Эти фирмы могут продолжать свою деятельность или сворачивать ее. Покупателям необходимо соблюдать различные правила, связанные с покупкой брокера-дилера, но эти процедуры, как правило, менее обременительны, чем получение новой лицензии.
-
Партнерство с брокером-дилером
Лица, получившие соответствующие лицензии от FINRA в качестве зарегистрированного представителя, могут присоединиться к зарегистрированной брокерско-дилерской фирме и получать компенсацию на основе транзакций через зарегистрированного брокера-дилера. Их регистрации будут личными для них и, следовательно, не будут являться активом регионального центра или спонсора проекта, в котором работает такое лицо.
-
Нанять брокера-дилера
Для многих в индустрии EB-5 это будет наиболее привлекательным вариантом. Точно так же, как компания, которая хочет стать публичной, наймет брокера-дилера для обеспечения IPO, эмитенты EB-5 могут нанять брокера-дилера для оказания помощи в привлечении средств EB-5.
До недавнего времени брокерско-дилерских фирм, ведущих бизнес в сфере EB-5, было немного, если таковые вообще существовали. Однако в настоящее время существуют брокерско-дилерские фирмы, предлагающие услуги по сбору средств региональным центрам и спонсорам проектов, желающим увеличить капитал EB-5. Удивительно, но стоимость найма лицензированной фирмы зачастую меньше, чем комиссионные, которые обычно выплачиваются нелицензированным маркетинговым агентам, собирающим деньги для большинства EB-5 проекты. Частично это связано с тем, что комиссии, которые может взимать зарегистрированный брокер-дилер, ограничены FINRA.
